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投资人眼中的中国地图(二)——资本浓度最高的坐标

时间:2017-06-28 23:13:28 来源:otovc.com

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其中一位读者的评论亮了,@A纳克:还是咱西部干净。

为了鼓励这位读者努力建设西部,私募君特地准备一份精美礼品,麻烦看到后,联系私募君(),小编会尽快安排快递。毛茸茸的路飞,是励志要成为航海王的男人。

祝愿@A纳克在未来的生活和工作中年,找到属于他自己的“One Piece”。

今天的小红点点,代表的多是中国资本浓度最高的地理坐标。(密集恐惧症者请下车,沿原路返回)

1、投资机构

本文所指的“投资机构”,特指风险投资,包含天使投资、VC、PE。

通过地图上的红点可以清晰的看到,自从国务院办公厅在2015年3月2日发布《国务院办公厅关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见国办发〔2015〕9号》文件以来,中国的风险投资机构就如雨后春笋般茁壮成长,在全国各地开花。

此文私募君在2015年曾报道过,大家可以再重温一下,《国务院办公厅发布9号文:财税政策支持天使投资、VC、以及创业服务平台发展》。

无论多么偏远、甚至经济不发达的地区,大家都在谈论“双创”。如今谁要是出门不谈论投融资,那简直就像满清时代之前穿越回来一样。

有风投教父支撑的阎焱就曾经公开表示,“建议不要用搞运动的方式来搞创新,建议政府应自觉作裁判,应发掘更有效的方式提高中国的创新力。”

在经过近20年的发展后,中国的投资机构分工比较明确。按照所投资公司的不同阶段,大概分为,天使投资(主要做早期投资)VC(创业投资,中期阶段),PE(私募股权投资,偏后期,一般以Pre-IPO为主)。本文采用这种分类。

2、VC机构

先说VC。VC在中国,一段时间成了风险投资的代名词,其实VC应该翻译为创业投资,这种资本机构主要投资偏中期一些的创业公司。

体现在创业公司的融资轮次中,就是A轮、B轮…有的企业融资轮次非常多,像京东,在IPO之前,就融资了7次,到G轮。当然一般子啊C轮以后,一般就轮到PE接手了,后面讲。

VC和VC之间肯定是竞争对手的关系,也逃不出同行相轻的自然法则。但是,在很多实际的投资案例中,不少VC喜欢联合投资。所以读者们经常会看到某条新闻这么播报,《XX企业获得XX轮XX美金融资,XX领投,XX、XX等跟投》。

VC机构联合投资,也是分摊风险的一种常规做法。但是中国的VC机构们,一般比较懒如果有一线VC领投,其余跟投的机构尽调很多都是走过场。这也造成了,中国投资行业的VC同质化比较严重。之前曾有媒体报道,中国的VC投资项目,约有90%都是相同,只有10%是各家的特色。因此,关注一家VC机构,只要看它10%有市场特色的那部分,基本就能了解个大概。

早期老牌的VC们,全部是美元基金,比如IDG资本、红杉资本中国基金。那个阶段,中国的A股和新三板等资本市场,不允许亏损企业IPO,所以早期中国的互联网企业,一般都跑去美国纳斯达克或者纽交所IPO,美元基金更方便退出。

随着VC机构们不断的本土化以及一些国际因素影响,在过渡期很多美元基金开始募资人民币基金。这个阶段比较复杂,还有一条比较重要的原因,中国资本市逐步场放开互联网企业IPO的条件,允许亏损企业IPO,人民币基金开始大行其道。很多的本土纯人民币VC开始诞生,他们只募集人民币基金。因为企业可以在国内上市,退出也方便,犯不着再走国际通道。

3、PE机构

PE机构们在中国投资行业发展的早期,专门投资哪些Pre-IPO企业。他们一般也被称为“基石投资者”。这个阶段的创业公司融资,主要是为了IPO做准备。

随着Pre-IPO项目的减少,以及中国新股发行的暂停事件,很多投资机构开始布局早期基金比如做VC基金,即市场上称为的“投资前移”。

PE机构之间的竞争也很激烈,而且他们的体量一般都非常庞大,十几上百亿亿美金的总管理规模,那都是小Case。如果遇到想阿里巴巴、京东这类巨无霸式的IPO,所需要的基金更多,一家PE消化不了就会出现两家或多家PE机构共同投资

PE机构们一般的投资回报都是旱涝保守,很多的散户韭菜们非常眼馋这一点。PE们在IPO前死命拼抢融资份额在创业公司IPO后,一方面又快速的抛出所持股份,赚取股价差价。当然PE也有失手的时候。万一企业IPO后,股价一路下跌,PE们脸色也会很难看。不过这种情况不多见。

有鉴于次,中国证监会为了防止创投机构们“清仓式”抛售,已经重新调整了创投机构们的退出政策,防止伤害散户破坏二级市场。但是因为政策的多变和具体情况不同很多机构可以享受到“豁免政策”,所以散户们还是要自己长点心,不要到时候又莫名其妙的做了韭菜。

不过这里面要表扬下高瓴资本,其创始人张磊表示,“一但投资一家企业,希望持股30年,因为LP们的钱也要传子传孙。”具体怎么做投资,你懂的。

4、天使投资

在最早的时候,很多山西煤老板也做天使投资,不过金额都不大,而且全是投资朋友。那会儿中国的FA产业还没兴起,尽调也不懂,全靠个人眼光和江湖义气,颇有投名状的意味。

2013年曾有小道消息报道,一位创业者搞砸了项目,让一位煤老板的1000万泡了汤。这位煤老板为了追债,竟然发布追杀令,逼迫创业者还钱,最后好像也没追回去。

中国目前的天使投资圈子主要分为两类,一类是机构天使,比如真格基金、眀势资本等还有一类是个人天使雷军、薛蛮子等是个人天使中的佼佼者,还有红杉中国的沈南鹏,他早年也做过个人天使投资,那会儿也没想到会成为今天的VC届一哥。

私募君刚入行的时候,曾是薛蛮子的粉丝,不过自从得知他在泰国养成恶习后,就粉转路人了。私募君也曾经到泰国游玩,而且每年那么多人去泰国旅游,怎么就他染上恶习了…算了,不说这事儿了。

雷军成名比较早,在金山期间已经实现了财务自由。据他自己将,早年挣了很多钱,不知道怎么办。就学别人做投资,但是自己对金山很了解,做投资基本是一窍不通,那会儿中国懂天使投资的人似乎只有两位数,不像现在,基本人人都对投资知识有些了解。

反正也不懂,就投身边的朋友,找熟人。不知道那时候转账不方便还是怎么回事,雷军投资时,都是用麻袋装现金。跟朋友谈妥之后,付款都是拎着麻袋就去了,一麻袋一麻袋的做投资

5、FA(财务顾问)

私募的微信里天天都有人在喊,某某项目很不错,您有没有兴趣看看,或者找私募君给他推荐优质项目。他们很多就是FA,看微信头像都是一水儿的职业装,很精神。

从无到有,中国的FA们这几年发展迅猛,财务顾问中比较知名的机构有华兴资本、汉能投资、投中资本等。

他们对投融资行业研究的非常深,而且有很多独门的方法论,感兴趣的朋友可以去学习下。他们对中国整个的市场环境和企业情况了解的令人发指。一篇深度报告看下去,基本就能对一个行业了解的八九不离十。

6、LP

关注私募君公的朋友都知道,我的简介是“前有PE,后有VC;拥抱天使,握手GP!正所谓,油炸的是创业者,喷香的那叫LP!

大家会注意到,LP都是香饽饽”。我就不解释了,他们是中国80%财富的拥有者

对资本追根溯源,我们会发现:创业者融资,找VC/PE、天使投资,那么投资机构的钱也不是大风刮来的,他们得找LP募资。

LP的钱从哪里来呢?说道这里不得不说,中国LP的构成人群。他们主要是资产管理公司保险公司基金公司银行财力雄厚企业(阿里、腾讯等),富有的个人或家族基金等。

举个简单的例子,鼎晖投资(PE机构)就管理者50亿社保基金。

中国近些年的经济成就举世瞩目,大环境之下,很多私人企业的创始人及其家族积累了大量财富。

胡润研究院发布数据显示,中国千万资产人数超过130万,这些钱的主人都是LP的生力军。

7、会计师事务所

会计师事务所,主要作为投融资时的第三方服务商存在。虽然身份是服务员,会计师却对经手的每一家企业的财务情况了如执掌。所以要想了解一家企业的资金状况,找个相关领域会计师,一问便能摸底,前提是不能涉密、泄密。

世界上著名的四个会计师事务所,江湖人称“四大”:普华永道(PwC)德勤(DTT)毕马威(KPMG)安永(EY)。这四大会计事务所的雇员,每年都在全球各地往来频繁,被称为“空中飞人”。

私募君有一同学,学会计的,曾经天天做梦都想进入四大,羡慕他们五A级的写字楼和五位数的薪水。也不知道现在她梦想成真了没有。

殊不知,在私募君熟识的会计师中,他们抱怨说,工作繁重,任何细微的财务数字差错,都意味着昨晚的加班今天可能要重来一遍经常黑眼圈,出差一趟归来,几个朋友坐在一起,不知道的还以为她营养不良呢。

8、律师事务所

律师事务所这个好理解,他们干的事情跟你心中想的一样。

但是这类律师并不是天天忙着打官司,而是忙碌着审查设计相关企业业务的法律风险。不同机构雇佣律师的工作目标不同,经常以第三方被雇佣者的形式存在

比如一家母基金,想要了解一家GP的基金材料和实际操作中的法律风险,那他就是在为LP服务。

如果一家GP想要尽调一家创业公司,为投资做准备。律师们就要马不停蹄的审计这家创业公司的各项业务、约谈合伙人的等。这时他被GP雇佣,为GP服务。

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